財(cái)聯(lián)社4月26日訊（編輯 瀟湘）近幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)M2貨幣供應(yīng)量的同比負(fù)增長(zhǎng)，一直便是頗受業(yè)內(nèi)矚目的一處變動(dòng)。而美聯(lián)儲(chǔ)周二公布的最新數(shù)據(jù)顯示，這一關(guān)鍵的流動(dòng)性指標(biāo)正加速崩跌——3月錄得了有史以來(lái)的最大降幅。

美聯(lián)儲(chǔ)周二公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月M2貨幣供應(yīng)量(未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整)為20.8萬(wàn)億美元，同比大幅下降4.05%。

這是自1959年首次引入該數(shù)據(jù)以來(lái)的最大同比降幅，幾乎是上月降幅的近兩倍，同時(shí)該指標(biāo)也已連續(xù)四個(gè)月同比為負(fù)。

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M2是衡量貨幣供應(yīng)量的重要指標(biāo)，包括流通中的貨幣、貨幣市場(chǎng)基金余額和儲(chǔ)蓄存款等。在一些目前并不太主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼中，M2貨幣供應(yīng)量能為美國(guó)通貨膨脹的走向和央行即將做出的利率決定提供重要線索。

在周二的數(shù)據(jù)出爐前，許多業(yè)內(nèi)人士其實(shí)已事先預(yù)料到3月M2貨幣供應(yīng)量可能進(jìn)一步走低。摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜(Mike Wilson)本月早些時(shí)候就寫道，鑒于銀行業(yè)近期面臨的壓力，M2可能會(huì)“大幅下降”。

事實(shí)上，由于此份3月的M2數(shù)據(jù)，是自銀行業(yè)動(dòng)蕩以來(lái)首次的首份貨幣供應(yīng)量指標(biāo)，因此其本身就具有著關(guān)鍵的指向意義。隨著上月美國(guó)硅谷銀行和簽名銀行的倒閉，導(dǎo)致對(duì)地區(qū)型銀行股的普遍拋售，人們對(duì)整個(gè)美國(guó)金融體系的健康狀況始終抱有質(zhì)疑。

銀行業(yè)危機(jī)的一大后遺癥就是可能引發(fā)信貸緊縮。花旗銀行全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Sockin表示，銀行業(yè)相關(guān)壓力的影響將在今年晚些時(shí)候更加明顯，尤其是在信貸緊縮的情況下。這將導(dǎo)致發(fā)放的貸款減少，M2將繼續(xù)減少。

美聯(lián)儲(chǔ)該收手了？

盡管已經(jīng)預(yù)料到M2可能進(jìn)一步回落，但此次3月M2貨幣供應(yīng)量直接同比驟降4.05%的糟糕結(jié)果，多多少少仍令許多人頗為吃驚。

有鑒于經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)的資金越少，可供銀行放貸以及供企業(yè)和消費(fèi)者借貸和消費(fèi)的資金也料將相應(yīng)越少，此份最新報(bào)告無(wú)疑可能進(jìn)一步加劇人們對(duì)美國(guó)通脹回落和經(jīng)濟(jì)衰退提早到來(lái)的猜測(cè)。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼早前的觀點(diǎn)，無(wú)論何時(shí)何地通脹都是一種貨幣現(xiàn)象。根據(jù)他的研究，廣義貨幣發(fā)行量的增長(zhǎng)率，大約領(lǐng)先于通脹率12-24個(gè)月。

過(guò)去兩年多的M2增速和CPI同比變化其實(shí)便頗為符合這一規(guī)律。我們?cè)诮衲暝缧r(shí)候曾介紹過(guò)，美國(guó)M2貨幣供應(yīng)量增速大約領(lǐng)先CPI數(shù)據(jù)68周：按照這一期限進(jìn)行調(diào)整，兩者存在頗為高度的重合性。

野村控股駐倫敦的波動(dòng)率策略師Vincenzo Inguscio上個(gè)月在一份報(bào)告中也寫道，“貨幣供應(yīng)不足應(yīng)該會(huì)幫助美聯(lián)儲(chǔ)解決通脹問(wèn)題”。

事實(shí)上，在獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Anastasiou看來(lái)，目前M2的大幅回落甚至可能敲響通縮的警鐘。他近期已警告稱，如果未來(lái)M2進(jìn)一步大幅下降，美國(guó)最終將出現(xiàn)通縮崩潰。

除了影響通脹外，美國(guó)貨幣供應(yīng)量以有史以來(lái)最快速度收縮，對(duì)整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言可能也是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)。周二美聯(lián)儲(chǔ)頗為青睞的一組衡量衰退前景的收益率曲線指標(biāo)——3個(gè)月期國(guó)庫(kù)券收益率與10年期國(guó)債收益率的倒掛幅度，進(jìn)一步擴(kuò)大至了-167個(gè)基點(diǎn)。

本文源自財(cái)聯(lián)社 瀟湘