我們都知道，做投資有兩大難題：選股和擇時，也就是選擇“好公司”，找到“好價格”。

今天筆者就給大家介紹一個既簡單又實用的估值方法——PE/PB Band，可以同時解決“好公司”和“好價格”兩大難題。

(相關資料圖)

那么，何為PE/PB Band，又如何利用它解決“好公司”、“好價格”兩大難題呢？

別著急，要掌握這個方法，首先需要用到一款投研工具——估值寶，里面收錄了上市公司的眾多財務指標，比如主營業務、凈利率、毛利率、ROE等，有助于提高大家對公司的選擇、估值和分析能力。

工具之中還有相關的課程詳細講解投研方法，大家可以免費學習，掃描下方二維碼，趕快進群體驗一下吧~

利用PE Band判斷“好公司”

PE Band：又稱為“市盈率通道”，一般由5條軌線疊加股價歷史走勢圖構成。

以某白酒公司為例：

數據來源：估值寶

（1）圖中坐標軸的橫軸是日期，縱軸是價格； （2）圖中“56.35X，39.26X，33.01X，29.32X，23.38X”這5個數，是結合該公司歷史市盈率給出的5個市盈率； （3）圖中5條虛線是假設的股價走勢，紅色上下波動的曲線是公司真實的股價走勢。

其中最上面的曲線稱為“上軌”，是我們假設公司市盈率一直保持在56.35倍（一段時期內所有最高市盈率）時公司的股價走勢；

最下面的曲線稱為“下軌”，是我們假設該公司市盈率一直保持在23.38倍（一段時期內所有最低市盈率）時公司的股價走勢；

最中間的曲線則是上軌及下軌的中間值，也就是假設公司市盈率一直保持在33.01倍時公司的股價走勢。

從圖上可以看出，5條虛線在5年間始終是持續向上走的。

而根據公式：

股價=每股收益EPS*市盈率PE

市盈率PE保持不變，價格一直向上，說明：每股收益EPS在過去五年是持續增長的。

每股收益EPS是稅后利潤與股本總數的比率，反映了公司每股創造的稅后利潤。

這家公司每股收益EPS持續穩定增長，說明是好公司。

我們再來看鋼鐵行業的一家公司：

數據來源：估值寶

我們可以看到，近5年該公司最高估值為26.28倍，最低估值為6.8倍。

與上一家公司不同，該公司的五條假設的股價線有上下起伏，呈現一定的周期性波動。

說明公司的每股收益EPS具有周期性，公司股價呈現周期性波動。

這是一家周期性公司，對于周期性公司而言，比較考驗投資者對這周期拐點的把握。

再來看另外一家公司：

數據來源：估值寶

從圖上可以看出，該公司的假設股價線在2017年之前期持續上行，代表公司每股收益持續增長，業績良好。

但從2017年開始，公司的假設股價線持續下行，說明公司每股收益開始下行，公司業績開始走下坡路。這樣的公司，就可以放棄投資了。

PE和PB Band結合判斷“好公司”

有時候，一些公司的凈利潤波動比較大，僅用PE Band是不夠的，這時候就需要結合PB Band來判斷。

例如某一個奶粉公司：

數據來源：估值寶

該公司的假設股價線一會在0軸上方，一會在0軸下方。

根據公式“股價＝每股收益×市盈率”，股價為負數，市盈率也有固定的數據，那每股收益EPS必然為負，說明公司沒利潤，是虧損狀態。

對于這種沒有利潤的企業，如何判斷它是短期微虧，還是長期巨虧？

此時，就需要引進PB Band。

PB Band，又稱為“市凈率通道”，和PE Band一樣，也是由5條軌線疊加股價歷史走勢圖構成。

當公司沒有凈利潤時，我們可以通過公司的凈資產來判斷公司值多少錢。

根據公式：

股價=每股凈資產BPS*市凈率PB

比如，每股凈資產為50元的公司，如果市凈率PB是1倍，那么股價就是50元；如果PB是2倍，那么股價就是100元。

下面是該公司近5年的PB Band圖：

數據來源：估值寶

圖中5條假設的股價線持續向下，按照公式“股價=每股凈資產BPS*市凈率PB”，市凈率保持不變，就說明該公司凈資產在持續下滑。

結合PE Band和PB Band，該公司近5年凈利潤不穩定，處于經常虧損的狀態，同時，公司的凈資產也持續縮水，家底越來越薄，是一家很差的公司。

利用PE/PB Band判斷“好價格”

做投資時，選擇一個“好價格”與選擇“好公司”同樣重要。

我們接下來看如何利用PE/PB Band判斷一家公司貴不貴。

還是舉例前面的第一家公司，先看市盈率估值：

數據來源：估值寶

5條假設股價線最中間的一條是公司近5年市盈率的中值，約36倍。

而紅色波動曲線是公司真實股價曲線，它目前在中值假設曲線和48倍假設曲線之間，所以對應的市盈率約為42倍。

當前市盈率42倍高于近5年市盈率中值36倍。

再來看市凈率估值：

數據來源：估值寶

該公司近5年市凈率中值約為10倍，目前真實市凈率在12倍與10倍之間，高于市凈率中值。

綜上，根據PE/PB Band，該公司當前的市盈率和市凈率為合理偏高。

再結合之前的“好公司”判斷，該公司是一家業績長期穩定增長的好公司，但是目前股價合理偏高。

總結

PE/PB Band是國外機構投資者最常用的分析工具，也一個非常簡單又實用的估值方法，看完這篇文章基本上就可以學會，在自己做投資的時候可以做一個基本判斷，避免盲投踩雷。

比如如果五條假設的股價線持續向上，表明公司的凈利潤/凈資產持續增上，這樣的公司，就值得我們去做更深入的研究與判斷；反之則需要注意，盡量規避。

如果真實的股價線落在假設的五條線中靠上面的線上，表明PE/PB在歷史高位，反之為估值歷史低位。

同時，一般情況下常用PE Band判斷，而凈利潤波動比較大或虧損的公司，則需要利用PB Band判斷。

如果你想親身檢驗一下學習成果，那就趕緊用一下這款投研工具——估值寶，里面收錄了上市公司的眾多財務指標，比如主營業務、凈利率、毛利率、ROE等，還有很多估值方法，能夠幫助投資者們提高對公司的選擇、估值和分析能力。

而且指標之中還有相關的課程詳細講解投研方法，道友們可以免費學習，掃描下方二維碼，進群火速體驗吧~

注：更多精彩文章，可關注“投資老道”公眾號↓↓↓